公司债劳共同基金

　　短期债券基金所持有债券的平均期限是1-3年，中期债券基金所持有债券的平均期限是7-10年，长期债券基金所持有债券的平均期限是15-25年。

　　投资者的风险承受能力越低，投资类别越应趋于表10-2的左侧，该表的上、中、下代表基金的期限一一短期、中期和长期，投资者可以根据投资期限来选择。如果投资者的投资期限较长，则应选择中间和底端(中期基金和长期基金)的基金，当然，它们对市场利率的变化也最敏感。

　　这个表可以帮助投资者确定最符合其投资期限和风险承受度的公司债券共同基金或其他基金。如果投资者不能确定哪种类型的基金适合自己，那么不建议投资者投资丸种不同的公司债券基金。投资行为不能过度，投资者不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，应选择多元化的债券投资组合。

　　2.公司债券共同基金有什么凤险公司债券基金除了真有共同基金的风险外，还会面临许多与公司债券类似的风险，因为公司债券是基金的潜在资产。

　　公司债券的违约风险比其他类型债券大得多。但对于公司债券共同基金来说，因个别公司债券违约带来的损失风险较低。由于每只债券仅占债券基金总值的一小部分，所以债券共同基金的分散化投资削弱了意外违约造成损失的影响。

　　债券共同基金也会发生本金损失风险。与货币市场共同基金资产净值(基金份额价格)保持不变有所不同，债券共同基金的份额价格是变动的。由于利率、信用品质和距到期日时间长短的变化，基金所持有的债券的价值每天都在变化，若债券共同基金份额的卖出价格跌破购买价格，投资者就会遭受本金损失。

　　由于基金中债券的构成不同，所以利率风险对债券基金份额价格有不同的影响。例如，两只不同的长期债券基金，同样面对市场利率上升的局面时，基金价格会有不同的反应。如果一只债券共同基金的平均期限为15年，另一只为25年，当市场利率上升时，后者的价格的下降幅度会比较大。同样，债券的品质也会影响基金价格的波动性。如果基金中低品质债券(垃圾债券或低于投资级别的债券)占有很大比例，其波动性要比由较高品质债券构成的基金大得多。因此，投资者在投资之前，要认真阅读共同基金募集说明书。共同基金募集说明书中注明的基金目标决定了基金经理人选择的投资范围。例如，如果共同基金的目标是将65%的基金投资于投资级公司债券，则投资者需要查一查其余35%的投资产品的信用品质。如果基金经理人将35%的基金投资于高收益、低品质的债券，就可以提高基金的总体收益率。

　　3.如何购买公司债券共同基金投资者可以通过共同基金家族直接购买公司债券共同基金，或是通过经纪人、金融咨询机构和银行来间接购买。直接购买和间接购买的主要区别在于后者要支付费用或佣金。当投资者通过经纪人或金融咨询机构间接购买债券，投资者要为他们的投资建议支付佣金。这些收费基金经纪机构必须要努力地工作，使所收费用物有所值，其最终结果要相当于所有资金都用来投资不收费基金。

　　投资者为什么要购买这些收费基金呢?首要原因在于，许多投资者对

　　自己选择基金感到没有把握，而通过经纪人购买，可以让投资者放轻松，经纪人会为投资者选择合适的共同基金。

　　当将美林(MerrillLynch)和史密斯.巴尼(SmithBamey)等经纪公司提供的基金与先锋基金家族(theVanguardFunds)提供的基金进行比较时，主要的区别就是成本。经纪公司的共同基金要收取费用，并且运营成本比不收费的先驱基金要高得多，先驱基金的运营成本在共同基金中是最低的。支付这些运营成本的不是别人，正是投资者。

　　第二个原因是，许多经纪人宣称，收费基金的业绩好于不收费基金。这个说法对于债券共同基金来说有点夸张。收费公司债券基金的业绩扣除收费后很难赶上不收费基金，更不用说超过了。债券与股票不同，对于股票来说，选股的技巧是一大问题。如果投资级债券的回报率是6%，基金经理提高该类债券基金回报率的惟一方法就是技资于高风险、低品质的债券。正如前面所讲，为了获得高收益率购买公司债券基金，一旦利率上升，就会导致更大的资本损失。

　　不收费的公司债券共同基金可以向基金家族直接购买。金融类杂志、报纸以及基金家族的网站上载有不同债券基金的季度业绩。通过对基金的长期表现进行分析，投资者可以缩小未来基金的选择范围。投资者也可以拨打这些基金的免费电话，索要基金章程，或是在基金家族网站上下载招股说明书。总之，在投资前，投资者应仔细阅读基金的投资目标、费用比率、投资持有的债券品质以及总收益。

　　当投资者决定投资于某一债券共同基金时，需要通过邮寄申请表或通过互联网办理。另外，投资者也需要判断基金是否有后端费用，就是当卖出基金份额时从销售收入中扣除的费用。许多公司宣称购买基金无开端费用，但却可能存有后端费用。投资者可以在基金章程中寻找有关费用条款。通常，不收费的基金会收取后端费用，它与开端费用一样都是隐含的。如果基金含有后端费用，投资者可选择投资另一家基金。

　　通过研究，投资者可以选择投资于自己中意的公司债券共同基金，这样可以提高投资的总体回报率。

　　4.公司债券共同基金的优点(1)公司债券共同基金使小额投资者有机会拥有多元化的公司债券投资组合。通过公司债券共同基金，投资者可以小额地投资，拥有极佳的跨行业公司债券组合的一个份额。相比之下，如果投资者购买单一的公司债券，一个多元化的投资组合至少要10万美元的投资金。

　　(2)公司债券共同基金具有专业化管理的优势，特别适合那些没有时间对债券进行研究和评估的投资者。

　　(3)共同基金提供了多种不同特色的公司债券基金，投资者可以根据自己的时间期限和风险承受程度选择合适的公司债券基金。

　　(4)公司债券共同基金份额比个别证券易于卖出。

　　(5)公司债券共同基金的收益率比其他类型债券基金要高。特别是高收益率的垃圾债券基金，如果在利率下降时买人，投资者会有机会获得比低收益率的基金更高的资本收益。

　　(6)当市场利率小幅上扬时，高收益率公司债券共同基金的价格降幅小于低收益率公司债券基金。然而，高收益率基金违约的风险也比较大，这使得垃圾债券基金的价格跌幅大于质量较好的基金。

　　5.公司债券共同基金的缺点

　　(1)对于公司债券共同基金来说，当基金份额的卖出价低于买人价时，会带来资本损失的风险，特别是在一个较长的时间跨度内。这是因为，公司债券共同基金没有期限。当基金持有某个债券到期时，就会用新的债券来代替它。

　　(2)公司债券共同基金支付的红利在各级政府都要纳税，而市政债券国债共同基金会获得一些免税待遇。

　　收费债券基金的业绩一般不会超过不收费的债券基金。为了提高长期:投资的总回报卒，投资者应坚持购买不收费的公司债券基金。

　　在通货膨胀和利率上升时，公司债券共同基金的价格会下降，这会导;

　　致基金持有人遭受资本损失。在这种经济环境下，高收益率的公司垃;圾债券基金并不能使基金持有人免受价格下滑的影响，因为基金中的!低质量债券的无力偿还风险会不断上升。