市政债券有何不同

　　市政债券(municipalbonds)是美国各州和地方政府、市政当局及其他行政单位发行的债务性证券。持有市政债券的投资者多元化，居民家庭可以直接购买，或是通过共同基金、单位信托或ETFs间接持有。

　　对投资人来说，市政债券最重要的特色是利息所得免征美国联邦所得税。如果投资人住在发行市政债券的美国州郡，利息所得也免征州税和地方税。在这种情况下，市政债券等于三重免税。例如，投资者住在税率很高的州，买进州政府或地方政府发行的公债可以提高收益率1%左右。减免联邦税不仅能令投资者个人受益，市政债券发行机构也受益匪浅，因为市政债券支付的息票率低于一般的普通应纳税债券。

　　大部分市政债券免征联邦所得税，但也有一些市政债券不能免征联邦所得税。美国国会1986年通过的税制改革法规定，非必要目的发行的市政债券不能免征联邦所得税，但可免征州税和地方税。非必要目的发行的市政债券包括发行用以筹措资金来兴建运动场、停车场、会议场所、工业园区以及污染防治设施的债券。

　　1986年的税制改革法主要针对1986年以后发行的工业开发债券。工业

　　开发债券是指发售债券所得的10%或以上的资金为私人企业所用。例如，某州发行工业开发债券用于兴建大楼，并将其租给一家民营公司使用。

　　工业开发债券所得的利息收入视为优惠项目，只缴纳另类最低所得税

　　(AMT)。个人所得税等级高但扣除额也高时，必须再缴纳另类最低所得税。

　　另类最低所得税是指，在确保不必缴纳正常联邦所得税(扣除额高)，但属于最高所得税等级的个人，必须缴纳联邦所得税。

　　不必缴纳联邦所得税的工业开发债券利息，纳税人必须缴纳其他种类最低所得税。不适用其他种类最低所得税的投资人一般不关心这一点。事实上，工业开发债券对投资人具有吸引力，因为它们的收益率往往略高于不必纳入其他最低所得税计算的免税债券。

　　适用高税率等级的投资人，在二级市场买进1986年8月7日以前发行的免税债券，可以规避其他最低所得税。这是个好消息。而坏消息是，这些债券的供应量有限，机掏投资人(如共同基金)已经买了很多这类债券，因此对于必须缴纳其他种类最低所得税的投资者来说，工业开发债券对他们的吸引力不强。

　　凡事总有例外，那就是不必纳入其他最低所得税计算的501(c)债券。这些债券由非营利私人医院和大学所发行。

　　私人活动债券不能免除联邦所得税，而且1986年8月7日以后发行的工业开发债券可能触发其他类最低所得税(ATM)，各州和地方政府以及所属机构发行的绝大部分市政债券免缴联邦所得税。由于不必缴纳联邦所得税，也可能不必缴纳州税和地方税，所以市政债券很吸引较高税率等级的投资人。